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热钱潮水来袭A股何去何从

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来源: 作者: 2019-06-28 07:32:24

热钱潮水来袭 A股何去何从?

A股现阶段的上涨一方面是技术面因素使然,但更核心的原因当属全球范围内的流动性再次陷入泛滥境地。证券市场的上行是靠资金去推动的,在欧美等国股票市场持续创出新高的同时,相信A股的价值洼地会吸引越来越多的投资者介入。

【盘面简述】:  道指收盘首次站上15000点成为周三市场早盘走强的导火索,沪指早盘在小幅高开之后随即展开快速上攻,盘中最高冲至2255点附近,但迫于成交量不足及早盘跳空又形成了新的跳空缺口,沪指午后最终选择主动性回落整理以此来积累更多的做多动能。  【板块方面】:  西藏板块受政策利好消息刺激整体表现强势,而西藏天路则成为板块运行的风向标。此外,互联(乐视)、充电桩(奥特迅)、电子支付(国民技术)、传媒娱乐(光线传媒)等板块均有非常不错的表现。  【消息面】:  1、8日美元对人民币中间价跌破6.2 港币首破0.8  中国货币交易中心授权公布美元对人民币中间价报6.1980,人民币兑美元中间价大幅升值103点,首次突破6.2关口再创历史新高,人民币兑港币中间价首次突破0.8,报0.79859.  2、券商创新大会今天召开  2013年券商创新大会今天在北京召开,大会将围绕业务、制度、基础功能、产品和市场建设等5个方面主题展开。其中,“总结、巩固、规范、提高”将成为今年创新会议的关键词。  3、道指收盘首度站上15000点  美国股市在周二(5月7日)再度全线上涨,道琼斯指数有史以来首度收盘于15000点整数关之上,而标普500指数更是连续第四个交易日刷新历史新高。  【巨丰观点】:  A股现阶段的上涨一方面是技术面因素使然,但更核心的原因当属全球范围内的流动性再次陷入泛滥境地。证券市场的上行是靠资金去推动的,在欧美等国股票市场持续创出新高的同时,相信A股的价值洼地会吸引越来越多的投资者介入。  据相关报道,欧洲央行执委会委员Benoit Coeure表示,如果欧元区经济前景持续恶化,欧洲央行可能再次降息。欧洲央行5月2日宣布将基准利率下调0.25个百分点至0.5%,创下历史新低。5月3日,欧盟发布的经济形势春季预测报告中称,2013年欧元区经济将下降0.4%,修正了今年2月做出的下降0.3%的预测。另外,我们注意到,继欧洲、印度央行上周先后宣布降息之后,昨天澳大利亚中央银行也宣布降息25个基点,全球市场仿佛再次进入一轮汇率大战。从上述消息中我们能深切的感受到在世界经济整体不景气的当下,各国都在想尽一切办法来维持自身的经济发展,热钱的加速流入将对我国管理层形成一次不小考验,但不论怎么讲,对现阶段A股终归是有益的。  具体到操作上,我们看到压制指数已久的30日均线已被暂时冲过,在量能并不是非常充沛的前期下,采取稳步上攻的方式将是主力资金的不二选择,而现阶段的市场机会更多体现在个股身上,特别是以恒信移动、三五互联、一汽轿车为代表的强势群体为整个市场创造出了良好的赚钱效应,接下来的一段时间内,部分前期整体涨幅有限,但技术面走好的个股或将有望成为新的短线机会点。

成长股行情如火如荼  在乐视(行情 股吧 买卖点)发布超级电视产品的刺激下,信息传媒板块继续大幅走强,且带动以创业板(行情 股吧 买卖点)为代表的成长股在本周三再度大涨,其中,创业板指数再创反弹新高。分析人士认为,成长股行情虽然中期仍然值得看好,但短线需要注意回调风险。  沪综指本周三以2246.30点报收,上涨0.48%,盘中最低下探至2235.42点,最高上探至2255.21点。此外,深成指收报9074.84点,上涨0.58%,盘中最低下探至9039.07点,最高上探至9170.83点。与此同时,中小板(行情 股吧 买卖点)综指收报5383.82点,上涨1.13%;创业板指数收报980.08点,上涨2.36%;上证B股指数上涨0.16%,收报263.62点;深证B股指数上涨0.38%,收报845.90点。  在个股方面,截至周三收盘,中信一级行业指数涨多跌少。其中,传媒、医药(行情 专区)、汽车(行情 专区)指数涨幅居前,具体涨幅分别为1.72%、 1.50%和1.40%;与之对比,有色金属(行情 专区)、煤炭、家电(行情 专区)指数今日跌幅居前,具体跌幅分别为0.37%、0.26%和0.20%。  市场系统性风险并不是很大,因此资金在A股市场的活跃度没有降低,只不过由于近两个月的宏观经济数据不及预期,资金更多将精力投向了成长股,这使得以创业板为代表的成长股群体在过去的一个月出现了明显上涨。  展望未来,分析人士中期仍然看好成长股行情,但短期提示回调风险。一方面,创业板指数持续上涨后,无论在缺口还是涨幅等方面都存在越来越大的技术性压力;另一方面,有草根调研显示近期宏观经济出现好转迹象,如果实际情况真是这样,则周期和成长风格短期切换的窗口有望逐渐开启。(中证)

程定华最新策略分析:低估值和中国梦  想必大家最近注意到一个情况,标普500指数又创下历史新高,同样德国、英国股市也都达到或接近了历史新高;再看亚太,东南亚菲律宾、泰国同样达到如此,而日本股市也自去年底上涨了近90%。我们很自然有了一个问题,欧美、日本经济并不好,为何股市表现如此强劲?反观中国,经济尚可,A股却表现糟糕,对此我们如何解释?  假如我们能够找到一种方法,对这些已经发生的事情进行合理有效的解释,那么就可以用同样的方法来进行预测。这是我想首先说明的,研究的方法。  下面介绍我们研究的框架。在座各位应该都了解DCF估值模型,就A股行业分析来讲,这个模型可以说并无意义。原因两个方面。其一,最重要的原因,分子端自由现金流难以计算。可以跟大家举个例子,2003年瑞银获得QFII第一单,他们精挑细选的组合是这样的:宝钢股份、上港集团、中兴通讯、外运发展。  资本开支必然下降,现金流改善。这种情况,历史百万次穷举篮球世界杯抽签这匹欧洲黑马与中国同组概率最高上在朱镕基总理任内,1999年前后发生过一次。当年,制造业增速是负增长,整体固定资产投资增速4%左右,随后企业整体负债率降到了43%左右,观层面比较健康,因此带来了之后的牛市。所以说,资本市场是不可能自己形成牛市的,必须要有变化才行。  另一方面,假若%的增速,没什么变化不能形成牛市,会不会有风险呢?目前市场上很多人认为没什么风险,指数震荡就是。但我认为,假若不做任何事情,风险是无底限的。我们可以看看日本15年前大股票的表现和现在的表现,能说明问题的。或者看看中国远洋、中国铝业也可以,从60多降到4、5块,还能再降到3块。我认为,假若没有大的改变,再过三年中石化、中石油也会出现问题。自2006年后中石油的盈利没有变化,但自由现金流在下降。  所以,我们在预测的时候要看有没有动作,我对未来始终是中性的,找一个框架, 个人认为,我对H股的理解要比A股深。港股的怀念一条狗憎恶两个人分子端,是与A股相同的,理由很简单,因为大多数企业经营都来自大陆,整个经济体与欧美也是脱钩的。但分母端,却是同欧美紧密联系的。无风险利率,因为香港的联系汇率制度,所以与欧美保持一致。风险偏好也与欧美相同,因为这个市场的玩家不是大陆人,是美国人,欧洲人。所以,港股的表现会比大陆好,比欧美差,事实也是如此。  通过对各地股市的分析,我们认为DCF这个框架是合理的,所以我们依照框架对A股进行预测和判断。看自由现金流、无风险利率和风险溢价,那些因素能够改善。年初以来,现金流与无风险利率出现了轻的好转,所以市场也应声小幅反弹。后续只要这三个因素不能好转,就没有牛市的可能。  证监会本身是着急的,非常希望提升市场,从地方养老金入市、开辟和扩大RQFII、公募仓位提升等等一系列措施无不在刺激市场。但结果呢,这些举措只能刺激风险偏好发生改变,  持续观察其中重要因素的变化,然后再做出判断。  这个变化会在何时出现,取决于目前的弱复苏何时结束,我认为会在2013年四季度。原因可以从经济周期中找到。现在有四个周期可构成单独的周期,一是库存周期,大约两个季度左右;二是制造业周期,相对较长;三是地产周期;四是出口周期。目前的弱复苏形势由地产周期(房屋销售、地产投资良好),出口周期(尽管出口数据可能有水分,但较去年改善是不争事实),库存周期构成。而这其中地产周期最重要,这个周期主要取决于房屋销售情况。假如4至9月份销售不好,地产公司无现金流回流,则投资减少周期结束,而此时制造业周期并没有来,整体经济将会向下。  弱复苏结束后的经济水平会是怎么样?结合以往%这个较大区间的宽幅波动范围,我认为合理的区间应该是%。很多经济学家说是“七上八下”,我认为非常难。经济运行有负责的机制,不可能在%这么窄幅的变化,更不可能匀速的变化。假若经济在%,政府或者增加投资,重新回到资本消耗路径,同样的游戏继续玩,或者需要像1999年那样,在不发生系统性风险的情况下,来一次市场出清,这时牛市就会出现。  弱复苏结束后,改变资本消耗模式,采取1999年模式的可能性大吗?目前不好说。有人说,感觉总理不太关注经济增速,是不是可能会容忍5%左右的水平。我觉得所谓不关心,是因为经济目前仍在7之上。另一方面,最近很火的一部电影《疯狂的原始人》中瓜哥的反应很像中国经济的反应模式,经济落找发改委,股市跌看证监会。改变这个反应模式的概率的多大,做不了判断,只能走一步看一步,逻辑我们已经说清楚了,不同的路径会带来不同的市场表现,我们只能逐步观察。  所以,回到资本市场,目前没有必要看太长,看1、2个季度就行。总体4Q之前,A股是鸡肋,现金流可能会轻改善,但也看不长远。指数在间震荡,一是煤炭价格下降,二是负债率高无投资能力,所以盈利就改善了。结合前面提到的分析框架,其分子改善,若在香港分母也改善,所以前期在H股很有优势。现在现金流改善已经基本结束。  关于行业配置,主要是考虑分化的问题,大家可以看洋河股份与大华股份在最近两次2000点时表现的前后差异就能看出来。现在行业配置就是两个极端。一是考虑最便宜,四个最便宜分别是百货、一线地产、银行、保险。百货的便宜在于自有物业的价值,银行的便宜在于PB,保险基本反映现有业务价值,新业务估值为零。二是“中国梦”, 行业也是四个,TMT、环保、军工、外国游戏粉搭戏吴京真实打斗死18次被踹飞2米生物医药。说是中国梦,因为有梦一般的PE。除了这两个极端,其他行业根本没人玩。  剩下的变化就是结构转换了,大概会在月份,触发的因素就是IPO重启。会造成小股票的下跌,但大股票并无影响。指数不会有空间,维持到4季度,到弱复苏结束。到时看动作,再对资本市场评价。(安信证券)

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